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债市纳指又获新进展 撬动300亿美元指数追踪资金
更新时间:2019-09-08

  9月4日,摩根大通宣布,以人民币计价的高流动性中国政府债券将于2020年2月28日起被纳入摩根大通旗舰全球新兴市场政府债券指数系列(GBI-EM),纳入工作将在10个月内分步完成。

  此次调整标志着有9只符合资格的高流动性中国政府债券将于2020年2月28日起被纳入上述指数,其中包括6只已发行的债券以及3只定于2019年10月至12月期间发行的新债。

  高流动性中国政府债券被纳入摩根大通旗舰指数,标志着中国资本市场对外开放又一个具有重要意义的里程碑,也为更多国际投资者进入中国市场提供了全新途径。

  央行相关负责人对第一财经记者表示,被纳入其旗舰全球新兴市场政府债券指数系列,是对中国市场在新兴市场中代表性的一个确认。

  “中国的债券市场纳入国际主要债券指数,充分体现了国际投资者对中国经济发展稳中向好的信心,以及对中国债券市场对外开放成果的认可。有利于增强债券指数的代表性和吸引力,有利于国际投资者优化债券资产配置,也有利于进一步推动中国金融市场的对外开放。”在2019年初的中国债券市场国际论坛上,中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜这样说。

  据了解,GB1-M指数系列包括全球新兴市场多元化政府债券指数(GBI-EMGD)等4只指数,追踪资金规模约为2260亿美元,其中GBI-EMGDI占2020亿美元。完全纳入后中国国债所占权重将达10%权重上限,人民币也将成为该指数系列第一大计价货币债券。

  值得注意的是,上述国债也将于2020年2月29日被纳入综合发达市场指数(GBI-AGG、GBI-AGG Div和GABI),所占权重分别为0.78%、2.58%和0.44%,由于权重较低,将采取一次性纳入方式。

  第一财经记者了解到,摩根大通指数主要分为三大系列:一是以美元计价的债券系列,二是是以本土货币计价的国债债券(比如以人民币计价,也是此次纳入的GBI系列),三是一些新兴市场的公司债券。

  “第一类,因为以美元计价所以中国纳入较少,这部分中国的比例不会太高;第三部分,在全球来看体量会比较小,追踪的资金量也会比较小。我们重点纳入的是以人民币计价的这一部分(GBI系列)。”上述负责人称。

  今年4月,彭博公司正式宣布,人民币计价的中国国债和政策性银行债券如期纳入彭博巴克莱全球综合指数,并将在20个月内分步完成。据统计,共有超过350支中国债券被纳入该指数,完全纳入后,人民币债券资产将在指数总市值中占比6.06%,人民币计价的中国债券将成为继美元、欧元、日元后的第四大计价货币债券。

  此外,富时罗素已将中国债市纳入其新兴市场国债指数(EMGBI)、亚洲国债指数(AGBI)和亚太国债指数(APGBI),但仍未纳入其旗舰指数(WGBI)。该指数追踪资金规模约为2-4万亿美元,若成功纳入,中国国债所占权重将达5%-6%。

  央行相关负责人表示,“三个指数公司的侧重点不一样,彭博使用最广泛、代表性最强;摩根大通侧重于新兴市场,一般而言,资产管理公司在做新兴市场资产配置组合时,大多用该指数进行业绩基准比较。所以,在新兴市场的纳入,也是标志性的代表。”

  一般而言,指数的权威性、有效性可以从其追踪资金看出。因此次纳指,中国国债在JADE全球指数权重将增加10%,调至权重上限20%,同样采用分期纳入形式。JADE全球指数包括除日本外亚洲其他国家和地区的本币政府债券,追踪资金规模约100亿。高盛预测,此次纳指将将为中国债券市场引入约300亿美元指数追踪资金。

  “此次纳入摩根旗舰指数,占比直接达到上限,意味着摩根对中国市场旗舰地位已经认同,能够给中国债券市场带来更多的追踪资金。”央行相关负责人称。

  值得注意的是,此次纳入摩根大通期间指数的债券为9只高流动性中国国债,可见,债券的流动性是境外投资者的普遍关注点。今年以来,央行等部门已经在提高债券市场流动性方面作出安排,包括新增债券通T+3结算、新增债券通报价机构数量、优化国债做市机制、增加关键期限国债发行次数等。

  接近央行的人士表示,下一步将继续优化制度安排,更好发挥做市商的作用,提升债券市场流动性。

  “中国债券市场是一个更加开放、透明、安全、搞笑,具有深度广度的债券市场,是中国金融对外开放的重要内容,同时也满足国际投资者投资,配置人民币资产的日益增长的需求。”潘功胜此前表示。

  近年来,人民银行在推动债券市场对外开放方面做了大量的工作,不仅步伐加快,开放的整体政策框架也十分清晰。

  具体而言,自2010年以来,人民银行先后允许境外央行或货币当局、主权财富基金、国际金融组织、境外保险公司等中长期配置型机构投资者进入银行间债券市场,并于2016年发布相关公告将境外投资主体范围进一步扩大至各类金融机构及其发行的投资产品。

  2017年,人民银行还会同香港方面共同推出了“债券通”,进一步提升境外机构投资便利性。近期,央行还在丰富风险对冲工具,便利资金跨境汇兑,优化税收安排,提升交易结算便利性等方面,都进行了大幅度的调整与改革。

  记者了解到,目前,境外投资者可以通过QFII/RQFII、直接入市、债券通等多条渠道入市投资,有效满足了不同投资者的差异化投资需求,但不同渠道相互分割也给同一境外投资主体在市场准入、债券过户、资金划转等方面造成不便。为进一步便利境外机构投资银行间债券市场,提升投资效率,有必要整合不同开放渠道政策要求,打通债券和资金账户。

  2019年5月,《关于进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场有关问题的通知》通过人民银行官网向社会公开征求意见。“这是一个持续性的工作,也是近期我们的工作重心。目前征求意见已经结束,但还没有正式对外发布。”央行相关负责人称。

  另外,与我国债券市场不断开放同步,“希望延长交易时间”已成为更多境外投资者的主要诉求。而这已在监管的考虑之中。

  央行相关负责人对第一财经记者表示,延长交易时间是一个逐步的过程,是随着不同时区的投资者兴趣及诉求体现的。“目前,这个诉求的确有一些,我们也在研究怎么调整。整体来说,哪些诉求是我们应该尽早满足的,哪些诉求是相对排后的,马会开开奖结果,我们会‘以我为主。’”

  过去5年,中国债市逐步开放,但未来一系列制度仍需完善。潘功胜此前表示,下一步将借鉴债券市场国际上的投资规则,逐步完善一些具体的细节,使投资环境更加便利友好。

  截至2019年8月底,参与中国债券市场的境外投资者数量已超过2000家,较2018年末增长了900多家。2019年1-8月,累计达成交易量超过3万亿元,同比增长30%。截至目前,境外投资者持债规模超过2万亿元,占境内债券市场托管总额的比例约为2.5%。


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